事件:新松公司公布一季报,2014年一季度实现营收2.65亿元,同比增长10.01%;实现归属于公司普通股股东的净利润4636.24万元,同比增加33.36%;EPS0.16元。

  营收同比增长10.01%,净利润同比增长33.36%,符合我们之前预期

  一季度净利润同比增长幅度高于营业收入涨幅的主要原因:一方面是由于一季度公司产品销售收入中高毛利率产品收入大幅度提高使得整体销售毛利率同比提升了5.73%,另外是由于公司获得政府补助及收到的相关退税增加达到1441.78万,使得营业外收入同比增加81.22%;同时公司投资收益同比增长了87.69%,对净利润的增长也有一定贡献。

  一季度新签订单创新高,预计2014年营收将持续保持40%以上增速

  一季度新签订单超过9亿,同比增长36.40,再创单季度新高。我们认为公司2014年业绩将会持续保持40%以上增长,主要基于以下几点理由:(1)从订单数来看。在新增订单方面,一季度就超9亿,市场需求保持旺盛,预计2014年有望超越2013年25亿的新增订单数量。从存量订单方面来看。公司在2013年尚未结算完的合同总金额达13.7亿元,接近2013年全年营收总额,预计该部分订单金额将会在公司2014年业绩中得以体现。(2)从订单市场来源来看。高毛利率的军工订单及其各省级计量中心获得的订单数量持续增长,显示公司在这两块业务领域拓展获得成功。目前公司的转载输送系统及其自动转载机器人系统获得军工订单累计超过3亿元。我国军工制造企业生产技术条件在新形势下迫切需要产业升级,该领域市场空间巨大;而各省级电能计量中心建设将持续带动市县级电能计量中心开展建设工作,公司将继续抢占电力计量行业市场份额。公司2013年获得该类订单超过1亿,公司有望借助在该领域的行业龙头地位及业绩效应提升智能物流系统在市县级智能电网的市场份额。(3)从产能情况来看。公司募投项目达产后将新增物流与仓储自动化成套设备AGV250台、自动化立体仓库10座、工业机器人300套、自动化装配与检测生产线50套,达产后将有效化解产能瓶颈,且从公司获得的订单数量来看,产品产能将会被完全消化,目前募投项目已经累计贡献的效益达3.42亿元。而杭州萧山产业园与沈阳智慧园的建设进度也超越预期,均部分投入了使用,“两园”的产能提升将持续贡献业绩。(4)从公司拓展的其余业务领域来看。公司激光3D打印及成套装备国内领先持续、在能源成套装备系列化产品领域拓展取得新突破、在数字化工程建设、医疗服务机器人等方面的技术领先必然能够享受行业的高速成长,必然会推升公司在该项业务上的业绩。

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